本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：石恩澤

3月17日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口將再次開(kāi)啟。

據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，本次油價(jià)調(diào)整為：國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高750元和720元。具體來(lái)看，92號(hào)汽油每升上調(diào)0.59元；95號(hào)汽油每升上調(diào)0.62元；0號(hào)柴油每升上調(diào)0.62元。

以油箱容量在50L的小型私家車(chē)為例，調(diào)價(jià)后，加滿(mǎn)一箱92號(hào)汽油，將多付29.5元，加滿(mǎn)一箱95號(hào)汽油，則多付31元。消費(fèi)者的出行成本明顯上升。

算上2021年末的調(diào)整，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格實(shí)現(xiàn)六連漲。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者計(jì)算，六連漲后，加滿(mǎn)一箱92號(hào)汽油比之前多付78.5元，95號(hào)汽油的話(huà)則多付84元。

圖源：視覺(jué)中國(guó)

本輪調(diào)價(jià)的主要原因，是國(guó)際原油價(jià)格暴漲，但油價(jià)接下來(lái)是否繼續(xù)上行，目前還有諸多不確定因素。

國(guó)泰君安團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，油價(jià)未來(lái)將面臨弱勢(shì)震蕩格局。而廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院教授、中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)則認(rèn)為，依照當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)，不出意外，下一輪調(diào)價(jià)周期國(guó)內(nèi)油價(jià)會(huì)有所下調(diào)。

隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)升級(jí)，國(guó)際油價(jià)自3月以來(lái)一路高歌猛進(jìn)，布倫特原油期貨盤(pán)中最高觸及139.13美元/桶、WTI原油一度接近130美元/桶，雙雙刷新2008年以來(lái)新高。但近期俄烏代表團(tuán)的第四輪會(huì)談，出現(xiàn)樂(lè)觀預(yù)期，反而促油價(jià)走勢(shì)總體回落。

截至發(fā)稿，美WTI原油報(bào)98.52美元/桶，布倫特原油報(bào)101.72美元/桶。國(guó)際能源署（IEA）3月16日還表示，價(jià)格上漲導(dǎo)致的石油需求下降不會(huì)抵消俄羅斯供應(yīng)缺口。

CIBC Private Wealth Management的高級(jí)能源交易員Rebecca Babin表示，兩國(guó)之間的談判正在推動(dòng)石油價(jià)格在短期內(nèi)走低，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)情緒的敏感程度遠(yuǎn)高于實(shí)際的供需情況。

對(duì)于接下來(lái)的國(guó)際局勢(shì)，國(guó)泰君安在其期貨研報(bào)里指出，從供需面看，過(guò)去一周俄羅斯供應(yīng)缺口給全球原油市場(chǎng)帶來(lái)的影響有增無(wú)減。同時(shí)，黑海運(yùn)力依舊匱乏，包括原油在內(nèi)的多類(lèi)大宗商品均出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。因此，只要黑海航運(yùn)生態(tài)無(wú)法恢復(fù)，原油市場(chǎng)短期供應(yīng)端強(qiáng)勢(shì)的支撐不會(huì)終結(jié)。

該研報(bào)還指出，考慮到即便是伊朗原油供應(yīng)立即恢復(fù)也無(wú)法填補(bǔ)俄羅斯原油供應(yīng)缺口，伊朗問(wèn)題或逐步邊緣化，未來(lái)對(duì)原油市場(chǎng)的沖擊相對(duì)較小。

此外，3月末的OPEC（石油輸出國(guó)組織）會(huì)議也是影響油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。對(duì)此，國(guó)泰君安指出，OPEC方面，在坐享油價(jià)飆漲帶來(lái)的高額利潤(rùn)的同時(shí)，依舊保持了謹(jǐn)慎的增產(chǎn)意愿。即便是增產(chǎn)意愿最為強(qiáng)烈的阿聯(lián)酋，也保持了相對(duì)克制的增產(chǎn)節(jié)奏。

目前市場(chǎng)對(duì)于沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等OPEC成員國(guó)究竟存在多少閑置產(chǎn)能分歧較大，也是未來(lái)供應(yīng)端極有可能出現(xiàn)預(yù)期差的因素。至少在當(dāng)前OPEC+減產(chǎn)協(xié)議還在執(zhí)行的階段，上述國(guó)家突破OPEC賦予的增產(chǎn)份額限制的可能性不大。國(guó)泰君安團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中寫(xiě)道。

圖源：視覺(jué)中國(guó)

因此，雖然從資金博弈層面因素出發(fā)，油價(jià)在過(guò)去一周沖高回落后暫時(shí)或面臨弱勢(shì)震蕩格局，但考慮到大宗商品上漲過(guò)快，對(duì)需求端的邊際抑制需要一定的時(shí)間才能體現(xiàn)。國(guó)泰君安團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，供應(yīng)端的上述缺口短期將對(duì)油價(jià)繼續(xù)形成支撐，對(duì)油價(jià)就此出現(xiàn)趨勢(shì)下行的判斷為時(shí)尚早，仍有較多的不確定性。

至于國(guó)內(nèi)油價(jià)的走勢(shì)，林伯強(qiáng)表示，本輪國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整對(duì)應(yīng)的是10天前的國(guó)際油價(jià)，當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)還在漲，所以這次會(huì)相應(yīng)上調(diào)。但從目前國(guó)際局勢(shì)看，在到達(dá)國(guó)內(nèi)油價(jià)上限（130美元）之前就會(huì)下調(diào)，不出意外的話(huà)，下一輪調(diào)價(jià)周期國(guó)內(nèi)油價(jià)就會(huì)出現(xiàn)下調(diào)。

值得注意的是，2016年國(guó)家發(fā)改委對(duì)成品油價(jià)格機(jī)制設(shè)置了調(diào)控上下限。調(diào)控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元，即當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)高于每桶130美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不提或少提；低于40美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不降低；在40美元-130美元之間運(yùn)行時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格機(jī)制正常調(diào)整。